韩国散户越跌越买 抄底情绪高涨

韩国散户越跌越买 抄底情绪高涨！6月5日，韩国股市遭遇“黑色星期五”，KOSPI指数单日重挫5.54%，盘中触发熔断。美元兑韩元当日大涨1.8%至1560。此前，韩国财长对“杠杆化股票投资增加”和金融市场“羊群效应”表示担忧。6月7日周日下午，韩国召开紧急会议，主要针对韩元急贬和外汇市场投机行为。自3月以来，韩国已准备并运行“100万亿韩元+α”的市场稳定工具箱，涵盖债券、资金市场、房地产PF、企业融资和潜在股票稳定基金等。

上周，外资在股票市场净卖出约18.7万亿韩元，延续单边减仓趋势。散户和本土机构分别净买入13.9万亿和4.8万亿韩元。ETF方面，散户净买入6.5万亿韩元，而机构则净卖出6.9万亿韩元，延续了“散户买/机构卖”的格局。机构细分来看，本土买盘几乎全部来自券商自营，而养老金和保险等长线资金在各窗口持续净卖。近60日内，券商自营净买入股票38万亿韩元，养老金和保险分别净卖出4万亿和5万亿韩元。这意味着承接外资抛盘的是交易性自营盘，而非配置型长线资金。

6月5日大跌当天，外资继续净卖出3万亿韩元，成交占比达37%，明显高于近一年均值30.8%，表明外资放量出货。散户逆势加仓，净买入股票4.3万亿韩元和ETF2.22万亿韩元，表现出典型的“越跌越买”抄底行为。机构（自营）在衍生品市场净买入2.3万亿韩元，股票小幅净卖出。

截至6月4日，信用融资余额升至37.7万亿韩元，年初至今增加约10.3万亿韩元，近一年接近翻倍，创历史新高。尽管如此，融资增速仍大幅低于韩国股市总市值扩张速度，融资余额占KOSPI市值比例回落至0.53%。

在ETF层面，上周散户是主要净买入方，全周净买入6.36万亿韩元，其中2倍做多杠杆ETF占61%。机构则净卖出6.68万亿韩元，对冲散户买入。6月5日单日，散户净买入2.22万亿韩元，2倍做多杠杆ETF占比74%，整体表现为高风险偏好和进攻性买入行为。当天，散户ETF成交中58%为杠杆/反向产品，且偏好持续向2倍做多倾斜。

韩国计划从2026年4月28日起实施资本市场规则修订，允许本土上市单一股票2倍杠杆ETF/ETN。韩国金融委员会称此举旨在缩小本土上市ETF与海外上市ETF之间的监管差异。首批产品已于5月下旬推出，底层主要是三星电子和SK海力士。相较于直接交易海外上市杠杆ETF面临的22%资本利得税，本土上市相关ETF的买卖收益通常按15.4%股息所得税口径课税，具备一定税务与交易便利优势。

拉长时间看，外资是过去一年最坚决的减仓方，累计净卖出约106万亿韩元，并自5月7日起连续20个交易日净卖。因此，韩国财长称“外国投资者调整投资组合是韩股波动的原因之一”。

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