过去的7月，A股市场迎来快速调整，各类含权产品净值出现不同程度回撤，投资者风险偏好明显回落。本轮权益资产的回调，成为投资者检视自身风险承受能力的窗口期配资助手，不少投资者再次将目光投注于追求稳健收益的产品。
其中，广发多元策略投资部基金经理吴敌管理的广发安享混合(A:002116；C:002117)收获不少稳健低波类投资者的关注。数据显示，广发安享混合成立于2016年2月22日，自2017年至2025年期间连续九个完整自然年度实现业绩为正。
追求绝对收益 连续九年业绩为正
广发安享混合定位稳健风格，采用稳健低波策略投资运作。基金定期报告显示，在成立以来的41个完整季度里，广发安享混合一直将股票资产占基金总资产的比例控制在20%以下，各季度算术平均值为7.76%。
根据基金定期报告，广发安享混合自成立以来的九个完整自然年度业绩均为正。
数据来源：基金定期报告，过往数据不预示未来表现，基金投资须谨慎
尤其是在2018年、2022年，股票资产出现明显下跌，广发安享混合分别取得了4.39%和1.11%的收益率，同期业绩基准收益率为-1.4%和-4.38%，展现了在市场表现不佳的环境下获取超额收益的能力。而拉长周期看，广发安享混合自基金合同生效以来至今年6月末的累计净值增长率为69.63%，同期业绩比较基准为61.99%。
先胜后战 择时和成长加速双驱动
广发安享混合现任基金经理是吴敌，其自2021年4月8日开始管理该基金，从业年限超过11年，公募投资年限超过6年，具备丰富的股债资产管理经验。
在投资理念层面，吴敌始终秉持“先胜而后求战”的核心思路，即先确立安全边际、再争取超额收益。其中，超额收益获取与回撤控制主要依托两大支柱：一是资产配置仓位择时，负责把握市场Beta、控制整体回撤；二是优选成长加速股，依靠个股基本面兑现赚取Alpha超额收益。
在资产配置与仓位择时层面，吴敌以主观中长期趋势判断为主，优先定位市场整体所处周期，再据此确定权益中枢仓位，力求从源头降低系统性风险、把握确定性相对更大一些的趋势性机会。
元股证券:ygzq.hk例如，2022~2023年期间，吴敌认为市场处于盈利与估值双杀的调整期，对市场环境保持谨慎判断，有5个季度将组合的股票仓位维持在0~3%区间，以规避市场波动风险；2024年四季度起，他判断市场转向修复走强阶段，因此将权益仓位抬升至7.5%左右，较好捕获了接下来的股票市场投资机会。
配资界官网一如吴敌以稳健的思路配置权益资产，其也非常注重对组合的回撤控制，预设了不同的回撤预警阈值，一旦触及预警阈值，将通过阶梯式减仓方式主动压降权益仓位。
配置成长加速标的，是组合的另一个重要收益来源。在吴敌的定义里，成长加速标的产生于成长行业叠加业绩加速兑现的共振阶段。从产业规律来看，行业渗透率从低位快速抬升的过程，对应产业S型曲线最陡峭、产业红利集中释放的黄金区间，企业订单、营收、利润往往呈现非线性高增长，同时能够持续消化估值，具备较强的配置性价比。如2021年的新能源车和近年的AI产业链硬件，均属于这一类型。
除了股票资产，可转债也是股债混合型基金增厚收益的重要工具。在转债的配置上，吴敌注重资产的性价比，历史持仓以双低转债和低价偏债型转债为主。基金二季报显示，广发安享混合目前仅持有少量银行转债。
结构优于点位 聚焦业绩兑现能力
经历7月权益端大幅波动后，下半年权益市场将会如何演绎？股债混合基金如何实现高性价比配置？
对此，吴敌分析，本轮市场行情的启动源于经济二阶拐点的出现，核心标志是房价等核心经济指标的环比下行幅度持续收窄。自2024年9月稳增长政策组合拳落地后，部分经济数据初步出现企稳迹象，市场开始触底反弹。
吴敌进一步分析，经历近两年的结构性行情后，当前市场处于估值修复阶段。该阶段的典型特征是：经济基本面稳步复苏，市场主要依靠估值修复驱动指数持续上行。这一阶段的时间跨度往往与基本面改善的节奏相关，后续需持续跟踪核心数据的回暖信号。
在结构上，吴敌指出，在第一阶段的后期，行情结构的重要性高于整体点位。历史经验显示，这一阶段通常由科技成长板块领涨，原因在于宏观尚未抵达一阶拐点，内需、顺周期行业需要时间持续修复；科技行业估值弹性更高，叠加产业趋势驱动，往往更容易形成结构性主线行情。
随着行情演进，他预计行情会逐步收敛聚焦，后续需重点审视成长标的的业绩兑现能力。
“以业绩兑现水平衡量，AI产业链的硬件是兑现能力较强、业绩增速较高、估值具备可跟踪空间的产业之一。”吴敌表示，AI商业模式已得到验证，北美云厂商资本开支约束趋于弱化。前期AI产业交易拥挤，二三线标的预期过高，引发板块集中调整。8月反弹后或将分化，业绩兑现能力强的标的仍值得关注。
备注1：广发安享混合成立日期为2016年02月22日。业绩比较基准为：30%×沪深300指数收益率+70%×中证全债指数收益率，过往业绩(业绩比较基准)：2021：5.20%(2.63%)；2022：1.11%(-4.38%)；2023：1.75%(0.13%)；2024：3.64%(11.08%)；2025：2.53%(5.70%)，数据来自基金定期报告。历任基金经理(任职日期)为：谢军(2016/02/22至2021/04/08)、张芊(2021/11/19至2025/03/19)、吴敌(2021/04/08至今)
备注2：广发安享混合销售费用如下：A类份额申购费率：低于100万元为1.00%，100万元(含)至300万元为0.60%，300万元(含)至500万元为0.30%，500万元及以上每笔收取1000元；其赎回费率：持有不足7日为1.50%，7日(含)至30日为0.75%，30日(含)至180日为0.50%，180日(含)及以上赎回费率为0。C类份额申购费率：C类不收取申购费用；其赎回费率：持有不足7日为1.50%，7日(含)至30日为0.50%，30日(含)及以上赎回费率为0，此外，C类份额按年收取0.40%的销售服务费。详情请查阅该基金招募说明书、基金合同等法律文件
风险提示：基金的过往业绩和过往评级并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩和评级并不构成基金业绩表现的保证。广发安享灵活配置混合投资于证券市场，投资者在投资本基金前，需充分了解本基金的产品特性，并承担基金投资中出现的各类风险。本基金由广发基金管理有限公司发行与管理，代销机构不承担产品的投资和兑付责任。投资前请认真阅读本基金基金合同和招募说明书等法律文件，充分了解本基金详情及风险特征。本基金是混合型基金配资助手，其预期收益及风险水平高于货币市场基金和债券型基金，低于股票型基金。具体风险评级结果以基金管理人和销售机构提供的评级结果为准，请投资者选择符合风险承受能力、投资目标的产品。基金有风险，投资须谨慎
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